|
Актуальность темы исследования. В условиях наметившегося подъема экономики России особую значимость приобретает исследование экономических интересов основных субъектов фондового рынка. Активная фондовая деятельность субъектов хозяйствования, стремление к приумножению и эффективному использованию имеющихся ресурсов неразрывно связаны с экономическими интересами, определяющими статус и действия субъекта экономических отношений.
Формирование отечественного фондового рынка стало одновременно и следствием экономических реформ, и фактором усиления динамизма рыночных отношений. Вектор его развития свидетельствует о кардинальных изменениях в организации и регулировании фондовых процессов, обусловленных появлением различных форм собственности, увеличением числа и многообразия субъектоь фондовых отношений, растущей конкуренцией на рынках капитала, изменением характера институциональной среды, формированием качественно нового статуса государства на рынке ценных бумаг, развертыванием глобализации.
Фондовый рынок оказывает все более существенное воздействие на национальную экономическую систему, вместе с тем он пока еще не выполняет одну из своих важнейших функций, приобретающую на современном этапе развития экономики России ключевое значение - привлечение финансовых ресурсов в производство. Это обусловливает необходимость исследования специфики экономических отношений на фондовом рынке, выявления их субъектных форм, анализа экономических интересов субъектов фондового рынка и степени их согласованности.
Именно через интересы проявляются экономические отношения, формируя движущую силу, приоритеты и ориентиры, магистрали и механизмы экономического механизма. Поэтому решение проблемы эффективности фондо 4
вого рынка непосредственно зависит от глубины и адекватности познания, степени учета экономических интересов его субъектов.
В свою очередь, развитие экономических отношений на фондовом рынке, растущий профессионализм субъектов фондового процесса требуют разработки действенных инструментов формирования и согласования их экономических интересов, адекватного современным условиям хозяйствования.
Степень разработанности проблемы. Настоящее исследование основано на разработках проблем становления и развития экономических отношений и интересов субъектов хозяйствования: Дж. Бьюкенена, М. Вебера, Р. Гильфер-динга, Дж. М. Кейнса, Р. Коуза, К. Маркса, А. Маршалла, М. Миллера, Г. Минза, Ф. Модильяни, Д. Норта, А. Пигу, А. Смита, М. Фридмена, Ф. Хайека, М. Хаммера, Дж. Хикса, Й. Шумпетера, и др.
Взаимосвязь ядра системы экономических отношений с интересами хозяйствующих субъектов исследована в работах зарубежных ученых: Дж. Ьью-кенена, С. Гроссмана, Р. Коуза, Дж. Мура, Д. Норта, Г. Саймона, О. Уильямсо-на, Ф. Хайека, О. Харта, и др. Среди отечественных исследователей данная проблема получила развитие в трудах Б. Гершковича, В. Кузнецова, О. Маме-дова, В. Радаева, Ю. Хаустова, К. Хубиева, В. Черковца, А. Шаститко, Р. Ну-реева и др.
Проблемы рыночной трансформации экономических отношений в том числе в условиях глобализирующейся экономики исследованы в работах: Л. Абалкина, В. Алешина, А. Архипова, Н. Кетовой, А. Минченко, А. Неклессы,
B. Овчинникова, С. Огнивцева, В. Чекмарева, В. Белоусова и др.
Институциональный подход к анализу экономических отношений, формирования и согласования экономических интересов субъектов хозяйствования представлен в исследованиях зарубежных (А. Алчиан, Т. Веблен,
C. Гроссман, Дж. Далман, Г. Демсец, М. Дженсен, Р. Коуз, У. Меклипг, Ф. Найт, О. Уильямсон, Дж. Стиглиц, О. Харт, Дж. Ходжсон) и отечественных (О. Белокрылова, О. Иншаков, Р. Капелюшников, Д. Львов, А. Олейник, В Тамбовцев) исследователей. Метод субъективного воплощения (персонифика ции) экономических отношений, позволяющий раскрыть экономические интересы субъектов фондового процесса впервые был реализован К. Марксом. В дальнейшем он нашел отражение в работах: В. Шеховцова, В. Лазовского, А Ермоленко и др.
Особенности становления и развития экономических отношений на отечественном фондовом рынке в условиях трансформации экономики отражены в трудах: Б. Алехина, Л. Игониной, Е. Семенковой, Я. Миркина, М. Алексеева. В. Овчинникова, В. Колесникова, Н. Кузнецова, Ю. Данилова, Ю. Сизова, О. Хмыза и др.
Вместе с тем, проблема формирования и согласования экономических интересов основных субъектов фондовых отношений в российской действительности остается еще недостаточно разработанной. Отсутствие глубоких исследований в данной области обозначает значимость проведения подобных исследований, учитывающих особенности современного этапа рыночных преобразований экономики России.
Актуальность и недостаточная проработанность ряда аспектов проблемы обусловили выбор темы диссертации, цель и задачи исследования.
Цель работы заключается в обосновании правомерности и теоретико-практической значимости исследования экономических интересов субъектов фондового рынка в аспекте персонификации экономических отношений, обеспечивающего согласование участников фондовых процессов. Достижение указанной цели потребовало решения следующих задач:
- уточнить теоретико-методологические основы исследования субъектов экономических отношений;
- выявить специфику экономических отношений субъектов на фондовом рынке;
-раскрыть взаимозависимость экономических интересов и отношений собственности, императивы экономического поведения субъектов с позиций персонификации и институционализации; -установить особенности формирования экономических интересов субъектов фондового рынка;
-обосновать необходимость согласования и структурировать базовые инструменты формирования и согласования экономических интересов субъектов фондового рынка;
-установить основные инструменты формирования и согласования экономических интересов субъектов фондового рынка в сфере государственного регулирования;
- выявить основные инструменты формирования и согласования экономических интересов субъектов фондового рынка в сферах рыночного саморегулирования и регулирования со стороны организаций участников рынка.
Объектом исследования послужила сфера аккумуляции и перераспределения инвестиционных ресурсов в процессе деятельности субъектов фондового рынка в условиях рыночной трансформации российской экономики.
Предметом данного исследования являются инструменты формирования и согласования экономических интересов субъектов фондовых процессов. Область исследования: 1.1. Политическая экономия: структура и закономерности развития экономических отношений; экономические интересы; воспроизводство общественного и индивидуального капитала.
Теоретико-методологической основой исследования являются фундаментальные концепции, представленные в трудах отечественных и зарубежных ученых, реализующих кейнсианский, неоклассический, институциональный подходы к анализу проблем собственности и экономических интересов, формирования и развития фондовых отношений переходной экономики. В процессе исследования были использованы положения теорий финансового посредничества, трансакционных издержек, эволюционной экономической теории, переходной экономики.
Инструментарно-методический аппарат работы. Доказательность выводов и положений работы обеспечивается реализацией общенаучных мегодов познания (диалектического, системно-функционального, комплексного, мето 7
да персонификации экономических отношений, институционального, функционального), а также специальных методов исследования - инвестиционного, статистического анализа, экспертных оценок и прогнозирования.
Информационно-эмпирическая база исследования определяется выверенной логикой исследований, репрезентативной информационно- эмпирической базой, представленной официальными данными Госкомстата России, данными по операциям общероссийского фондового рынка и фондовых операций в границах Краснодарского края. Нормативно-правовая база исследования представлена федеральными законами, постановлениями Правительства Российской Федерации, нормативными и инструктивными актами в сфере экономических отношений на рынке ценных бумаг.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в выдвижении и обосновании системы положений, согласно которым анализ экономических интересов субъектов фондового процесса предполагает характеристику соответствующих экономических отношений на основе персонификации взаимодействующих сторон; формирование и согласование экономических интересов участников фондового процесса образует необходимую институциональную предпосылку роста эффективности фондового рынка как специфического института координирования экономических интересов его субъектов, инструментальное обеспечение формирования и согласования данных экономических интересов лежит в сферах государственного регулирования, рыночного саморегулирования и регулирования организациями участников фондового рынка.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
1. Исследование субъектов экономических отношений на основе методологии универсальной поведенческой метатеории позволяет выделить их следующие характеристики: рациональность, предпринимательские способности, комбинацию склонности к инновациям и инерции, максимизацию индивидуальной полезности в рамках ограничивающих норм, оппортунизм. Субъ 8
ектные формы проявления экономических отношений способствуют определению форм экономического поведения, целей и мотивов, экономических интересов участников различных хозяйственных процессов, в том числе и фондового.
2. Экономическое содержание фондового процесса выражается во взаимодействии (обмене) владельцев фондового товара и владельцев инвестиционных ресурсов, формирующем ядро фондового процесса. Необходимыми параметрами данного взаимодействия выступают обеспечение высокой ликвидности фондовых инструментов, государственное регулирование эмиссии и обращения ценных бумаг, условий их налогообложения.
3. Сущность экономических интересов субъектов фондового рынка раскрывается в процессе персонификации отношений собственности, которая воплощается в субъекте, реализуясь в его целях и установках деятельности. Экономические интересы основных субъектов рынка ценных бумаг, с одной стороны, объективны, а, с другой, - субъективны, ибо в первом случае в них воплощены процессы формирования, реализации и развития отношений собственности, а, во втором - потребности, мотивы и цели деятельности конкретных хозяйствующих субъектов.
4. Эффективность и устойчивость экономических отношений на рынке ценных бумаг в условиях рыночной трансформации экономики могут быть достигнуты на базе согласования экономических интересов субъектов данного рынка (эмитентов, инвесторов, фондовых посредников, государства и муниципальных органов власти по поводу обмена фондового товара и инвестиционных ресурсов), что предполагает разработку инструментов рационального согласования этих интересов.
5. Государство как участник фондового рынка обладает специфическим экономическим интересом, который определяется двойственностью его роли (с одной стороны, оно регулирует все фондовые процессы, с другой - выступает как участник фондовых сделок, преследуя коммерческую выгоду), что чревато угрозой подмены государственного участия и соответствующего эконо У
мического интереса к фондовому процессу бюрократическим участием и соответствующими интересами отдельных государственных служащих, потерей прав государственной собственности и регулирующих функций в фондовом процессе.
6. Процесс формирования экономического интереса эмитента корпоративных ценных бумаг предполагает его поэтапную реализацию: качество корпоративных ценных бумаг определяет статус корпорации и ее инвестиционную привлекательность, а, следовательно, доступ к источникам кредитного и фондового рынка, возможность использования данных источников способствует, в свою очередь, осуществлению расширенного воспроизводства финансового капитала корпорации, что обеспечивает интенсивное развитие корпоративных отношений.
7. Инструментами формирования и согласования экономических интересов субъектов фондового рынка выступают: в сфере государственного регулирования - эмиссия и обращение ценных бумаг, налоговое обременение сделок с ценными бумагами, инфорсмент; в сфере рыночного регулирования и саморегулирования - институционализация условий осуществления сделок купли-продажи ценных бумаг, неналоговое обременение сделок с ценными бумагами, разработка этических, методических и правовых основ деятельности участников рынка ценных бумаг, контроль за данной деятельностью, подготовка персонала данного рынка.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании подхода к исследованию согласования экономических интересов на основе персонификации отношений, складывающихся между участниками фондового рынка, выявлении функциональных элементов формирования экономических интересов субъектов фондового рынка в условиях трансформации экономики России, а также раскрытии основных инструментов согласования экономических интересов участников фондового процесса, что позволяет установить основные элементы процесса формирования и согласования эконо 10
мических интересов участников современного российского фондового рынка; конкретные элементы новизны состоят в следующем:
- предложен подход к исследованию субъектов фондовых отношений, исходящий из необходимости и возможности формирования и согласования экономических интересов участников фондового рынка на базе персонификации и институционализации взаимодействующих сторон соответствующих отношений; это позволяет моделировать экономический механизм функционирования фондового фрагмента рыночной системы хозяйствования;
- раскрыта специфика экономических отношений на фондовом рынке, обусловленная динамичным характером операций с ценными бумагами, которая состоит в вариативно-комбинированном статусе субъектных признаков сторон фондовых процессов; это позволяет сформировать научно- экономическую базу инфраструктурно-правового обеспечения хозяйственной деятельности названных субъектов;
- выявлено объективное структурирование базовых инструментов формирования и согласования экономических интересов субъектов фондового рынка, отражающее посферную специфику доминантных подсистем современной экономики сфера государственного регулирования, сфера рыночного саморегулирования и регулирования со стороны организаций участников рынка; это позволяет прогнозировать краткосрочные и среднесрочные тенденции развития фондового рынка;
- показано, что стратегической целью макроэкономики в сфере согласования экономических интересов субъектов фондового рынка выступает долгосрочный характер аккумуляции и распределения инвестиционных ресурсов как предпосылки организации производства общественных благ; это позволяет рассматривать степень фактически достигнутой оптимальности как объективный критерий эффективности операций на фондовом рынке;
- охарактеризовано многообразие форм персонификации субъектов экономических отношений фондового рынка как институциональное условие его эффективного функционирования; это способствует построению поведенческого алгоритма участников фондовых операций.
Теоретическая значимость исследования заключается в углублении методологии экономико-теоретического анализа персонификации экономических отношений как объективной основы формирования и согласования экономических интересов субъектов фондового рынка, а также в разработке концептуальных основ и перспективных направлений анализа взаимосвязей отношений собственности и экономических интересов в условиях трансформации российской экономики.
Ряд положений диссертации могут быть использованы в целях совершенствования содержания, структуры и методики преподавании в высших учебных заведениях дисциплин: «Экономическая теория», «Рынок ценных бумаг».
Практическая значимость диссертационного исследования. Теоретические выводы, предложенные подходы и практические рекомендации могут быть использованы в разработке стратегии поведения субъектов фондовых процессов на рынке ценных бумаг, а также в целях совершенствования институциональной структуры фондового рынка.
Апробация работы. Основные выводы и рекомендации диссертационного исследования прошли апробацию на всероссийских и региональных научных и научно-практических конференциях в гг. Анапе, Сочи, Воронеже.
Результаты исследования нашли отражение в 7 научных публикациях автора общим объемом 2,4 печатных листа.
Структура работы. Структура диссертационного исследования отражает логику поставленных в ней задач, соответствует природе исследования. Диссертация изложена на 165 страницах и состоит из введения, трех глав, содержащих шесть параграфов, заключения, списка использованной литературы, содержит 5 таблиц, 16 рисунков.
| 
