|
Актуальность темы исследования
Инвестиционные процессы в рыночной экономике формируют макроэкономическую ситуацию и определяют перспективы дальнейшего развития. Отсутствие в России необходимой инвестиционной инфраструктуры и адаптированных к национальной специфике методических рекомендаций для эффективного инвестирования затрудняет полноценное осуществление этой деятельности.
Проводимые с 1991 г. реформы Российской экономики позволили сформировать основы инвестиционной инфраструктуры. Однако, практика показала, что российские инвесторы сосредоточились в основном лишь на секторе финансовых инвестиций.
Падение цен на мировых рынках сырья вызвало кризис отечественной финансовой системы и заставило правительство по иному взглянуть на проблему развития рынка инвестиций. С точки зрения частного бизнеса, в России в настоящий момент отсутствуют доходные ликвидные низкорисковые финансовые инструменты, позволявшие в недавнем прошлом быстро оборачивая ресурсы получать доход. Реальные инвестиции в производство и не были, и не являются эффективными и привлекательными для инвесторов, поскольку они рискованные, а деньги, полученные предприятиями с не урегулированными вопросами собственности, использовались неэффективно. Однако, сегодня, как показало исследование, нельзя говорить об отсутствии рынка реальных инвестиций. Просто этот рынок аморфный, не структурированный и не координированный. Единственным еще используемым направлением инвестирования остаются стратегические инвестиционные проекты, которые позволяют пусть на более длинном горизонте планирования, при низкой ликвидности проекта как финансового инструмента с высокой рискованностью создать независимую доходную инфраструктуру рынка внутренних инвестиций
Вопросам теории оценки и выбора инвестиционных проектов в условиях риска посвящено много исследований западных специалистов (Брейли, Берне В., Хавранек П.М., Ханко Я., Леви X., Шарп В.Ф.) и отечественных экономистов (Балабанов И.Т., Ватник П.А., Жуков В., Завлин П.Н., Ковалев А.П., Львов Ю.А., Первозванский А.А., Попков В.П. и др.). Сформированные совокупности методов и моделей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, а также существующие методики оценки риска инвестиционных проектов требуют дальнейшего совершенствования и трансформации применительно к специфике стратегических инвестиционных проектов.
Проведенный анализ опубликованных материалов, посвященных проблеме оценки риска инвестиционных проектов, свидетельствует о том, что в большинстве работ рассматриваются лишь общие подходы к анализу риска инвестиционных проектов, что не полностью раскрывает проблему, в частности:
1. Модели оценки и выбора инвестиционных проектов нуждаются в дальнейшей доработке применительно к неопределенности Российской экономической специфики на современном этапе.
2. Специфические особенности стратегических инвестиционных проектов их многовариантность и трудоемкость выбора нуждаются в формализации.
3. Существующие принципы и модели оценки риска инвестиционных проектов дают лишь вероятностную оценку неопределенности результата и не позволяют создать их целостную модель.
4. Целесообразно построение общей модели оценки риска и ее эвристическая корректировка в соответствии с организационно-экономическими условиями внедрения стратегических инвестиционных проектов.
Все это подтверждает актуальность и научно-практическую значимость выбранной темы исследования.
Целью данного диссертационного исследования является разработка экономико-математических моделей и метода выбора стратегического инвестиционного проекта в условиях риска. В соответствии с данной целью были поставлены и решены следующие задачи:
1. Уточнена сущность, место и роль стратегических инвестиционных проектов в переходной экономике.
2. Предложена классификация хозяйственных рисков, в которой уточнено их место и роль в формализованной оценке и выборе инвестиционных проектов.
3. Формализована система качественных и количественных критериев, учитываемых при оценке и выборе стратегического инвестиционного проекта.
4. Разработана общая экономико-математическая модель оценки и выбора стратегического инвестицион ного проекта в условиях риска.
5. Разработан эвристический алгоритм оценки и управления риском инвестиционного проекта
Предметом исследования в диссертации являются методы и модели оценки риска выбора стратегических инвестиционных проектов.
В качестве объекта исследования выбраны реализуемые стратегические инвестиционные проекты.
Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых и практиков, занимающихся экономико-математическими проблемами инвестиций, нормативные документы по проблеме. В работе использованы материалы международных инвестиционных компаний: "J.P. Morgan7 , "Solomon Smith Barney", "Merrill Lynch"; международных конференций GARP (международной ассоциации профессионалов в области риска).
В качестве метода исследования применены методы системного подхода, принятия решения в условиях неопределенности, теория риска,
статистические методы и элементы имитационного моделирования. В качестве инструмента моделирования использована ПЭВМ.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что в нем:
1. Уточнена экономико-организационная сущность стратегического инвестиционного проекта, определена его роль в рыночных отношениях, а также качественные и количественные критерии оценки стратегического инвестиционного проекта.
2. Предложена классификация рисков и проведен сравнительный анализ моделей оценки риска инвестиционных проектов.
3. Обоснована совокупность частных рисков и методов их учета при анализе и оценке риска выбираемых стратегических инвестиционных проектов.
4. Разработана обобщенная экономико-математическая модель оценки и выбора стратегического инвестиционного проекта с учетом риска.
5. Разработан эвристический алгоритм формализованной оценки и управления рисками инвестиционного проекта.
Практическая значимость работы.
Заключается в том, что предлагаемые математические модели и принципы могут быть использованы для решения задач оценки и управления риском инвестиционных проектов. Основные результаты исследования могут использоваться при подготовке и переподготовке студентов и руководителей, изучающих методы и модели в инвестиционном планировании.
Внедрение и апробация результатов исследования.
Отдельные результаты доведены автором до уровня практических методик, моделей и рекомендаций, которые были использованы в преподавании курса "Основы рискологии". Результаты диссертационного исследования нашли применение в ряде коммерческих организаций Санкт-Петербурга, внедрены в работе ООО "ОРИМИ ТРЭЙД".
По теме диссертационного исследования автором опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1 п.л.
Структура и содержание работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.
| 
