|
Трастовые отношения являются неотъемлемой частью современных финансовых отношений. Финансовый сектор в условиях трансформационной экономики переживает смену приоритетов. Траст является одним из институтов, способствующих централизации и концентрации капитала, что дает ему возможность наряду с аналогичными институтами опосредованно влиять на процесс производства, а значит, при правильном использовании институт траста может способствовать экономическому росту в России. Траст является относительно новой синтетической экономической категорией, отражающей современные неоклассические теории развития экономики, которые основаны на конкретных функциональных зависимостях. Доверительное управление как услуга финансового рынка тем актуальнее, чем выше уровень развития самого рынка. В условиях, когда банковские вклады уже не дают сотен процентов годовых, а операции на кредитном и валютном рынках характеризуются низкой рентабельностью, спрос клиентов на услуги по доверительному управлению их средствами значительно увеличивается. В условиях снижения доходности на российском финансовом рынке актуальность услуг по доверительному управлению на фондовом рынке резко увеличивается. Доверительное управление (траст) является перспективной формой отношений между хозяйствующими субъектами, направленной на повышение эффективности использования различных видов имущества.
Таким образом, актуальность исследования определяется:
- во-первых, значимостью трастовых операций на рынке ценных бумаг для современного этапа развития финансового рынка России;
- во-вторых, необходимостью теоретического обоснования и определения особенностей практики доверительного управления на фондовом рынке; - в-третьих, важностью активизации трастовых операций для совершенствования структуры финансового рынка и развития новых эффективных форм финансовый отношений.
Степень изученности темы. Трастовые операции на рынке ценных бумаг в условиях трансформационной экономики как отдельная научная проблема специально не исследовались в отечественной экономической литературе. Тем не менее, некоторые ее аспекты нашли отражение и решение в трудах, посвященных развитию банковского дела и рынка ценных бумаг, вопросам трансформации финансовых отношений.
В частности, законодательные основы траста рассмотрены в работах Захарьина В.Р.[44]. Трастовые операции как банковские услуги исследованы в работах Голубовича А.Д., Горемыкина В.А., Гребнева А.И., Грязновой А.Г., Жукова Е.Ф., Колесникова В.И., Коробова Ю.И., Кроливецкой Л.П., Лаврушина О.И., Маркова Л.М., Молчанова А.В., Рубина Ю.Б., Солдаткина В.И., Тавасиева A.M. [37]. Характеристика трастовых операций за рубежом приведена в трудах Бухвальда Б., Брейли Р., Майерса С, Генкина А.С., Жукова Е.Ф., Рубцова Б.Б. [31], [32], [35], [43], [69]. Анализ траста как экономической категории и характеристика трастовой услуги как особого товара дан в работах Макарычевой И.В.[174].
Роль и значение трастовых операций как части рынка ценных бумаг показаны в работах Басова А.И., Бердниковой Т.Б. Галанова В.А. [29]. В трудах Бойко Т.А., Золотарева И.Б., Миловидова В.Д. отражаются возможности использования трастовых операций в деятельности и инвестиционных фондов и компаний [30], [45], [58]. Проблемы дальнейшего развития трастовых операций являются предметом постоянных дискуссий в периодической печати [85], [93], [99], [101], [104], [112], [115], [149], [155].
Анализ научных исследований по проблемам развития трастовых операций на рынке ценных бумаг свидетельствует о недостаточной изученности темы. Большинство работ имеют правовую направленность, а методические вопросы развития доверительного управления, остаются недостаточно освещенными.
Представления об актуальности темы, степени ее научной разработанности позволяют определить цель и задачи, объект и предмет исследования.
Цель и задачи исследования. Цель исследования — теоретическое обоснование особенностей и определение перспектив развития трастовых операций на современном рынке ценных бумаг России.
Задачи исследования:
- анализ и определение содержания теоретических и прикладных основ трастовых операций;
- исследование трастовых операций коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний на рынке ценных бумаг и оценка их эффективности;
- изучение возможностей и обоснование перспектив развития трастовых операций в трансформационной экономике России.
Объект и предмет исследования. В качестве объекта исследования избраны трастовые операции на рынке ценных бумаг в условиях трансформационной экономики. Предметом исследования является доверительное управление ценными бумагами коммерческими банками, инвестиционными фондами и компаниями.
Методологической основой диссертации послужили: системный, комплексный, логический и исторический подходы к исследуемой проблеме, ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященных теории и практике траста, концептуальные подходы, реализованные в действующем российском законодательстве, статистический, экономический, фактографический, ретроспективный анализ развития трастовых операций. В качестве статистической базы использовались материалы Госкомстата РФ, публикации официальных источников о состоянии финансового рынка, результаты расчетов автора.
Научная новизна исследования, заключается в том, что в нем представлен комплексный анализ фактического состояния и возможности дальнейшего развития трастовых операций на рынке ценных бумаг в условиях трансформационной экономики. В работе, в частности:
- теоретически обоснованы прикладные основы трастовых операций на рынке ценных бумаг, выявлена специфика видов трастовых операций, дана их классификация с учетом их экономического содержания и сущности, систематизированы базовые признаки трастовых операций с ценными бумагами;
- установлены критериальные признаки трастовых операций на фондовом рынке (расчеты риска стоимости пая открытых ПИФов акций; расчеты по сравнению открытых ПИФов акций по критерию риск / доходность; по коэффициенту "бета"; по коэффициенту Шарпа), определена специфика и технология трастовых операций коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, выполнена оценка эффективности трастовых операций коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний на рынке ценных бумаг на основе ретроспективного сравнительного анализа;
- определены перспективные направления развития трастовых операций на рынке ценных бумаг, основанные на использовании прогрессивного зарубежного опыта и лучшей организации их проведения;
- разработана методика вознаграждения доверительного управляющего. Практическое значение работы состоит в конкретных рекомендациях
автора, внедренных в практику банков и отдельных предприятий Белгородской и Воронежской областей, что подтверждается справками о внедрении.
Основные теоретические обобщения и заключения, изложенные в диссертации, активно используются в учебном процессе для студентов Старооскольского филиала Современного гуманитарного института в лекционных курсах "Рынок ценных бумаг" и "Правовое регулирование рынка ценных бумаг"; для студентов Старооскольского технологического института в лекционных курсах "Операции с ценными бумагами", "Рынок ценных бумаг", "Учет, анализ, аудит операций с ценными бумагами".
Данное диссертационное исследование способствует совершенствованию трастовых операций на рынке ценных бумаг, т.к. развивает общетеоретическую базу деятельности субъектов и объектов траста. Отдельные предложения и рекомендации автора по вопросам использования зарубежного опыта, новых форм организации траста и совершенствованию механизма стимулирования трастовых операций, выводы по результатам анализа развития доверительного управления и его эффективности способствуют развитию траста в России.
Апробация работы. Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на межвузовской научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, аспирантов Белгородского университета потребительской кооперации и практических работников потребительской кооперации "Потребительская кооперация России на пороге третьего тысячелетия", Белгород, 1999 г.; межрегиональной научно -практической конференции "Проблемы совершенствования управления предприятием в современных условиях", Пенза, 2000 г.; на международной научно - практической конференции "Качество жизни: проблемы системного научного обоснования", Липецк, 2000 г.; на межвузовской конференции молодых ученых "Социальное согласие, политическая стабильность, экономическое созидание в оценках молодых", Орел, 2002. Основные результаты исследования изложены в 7 публикациях общим объемом 7,36 п.л.
Структура диссертационной работы обусловлена целями и задачами, решаемыми в процессе проведения научных исследований. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.
| 
